半月谈 秦黛新
在复杂多变的全球经济环境中，实体企业如何抵御风险、实现稳健发展？
期货市场作为重要的风险管理工具，服务实体经济的重要性正不断加强。近日，笔者前往广东广州、东莞两地调研，走访多家企业，探索期货市场与实体经济的深度协同。如今，越来越多的企业将期货工具融入产业经营全链条，使其成为激活高质量发展的“避险基因”。
从被动防御到主动管理
近年来，实体经济面临的政策风险、原材料价格波动、汇率风险、供应链不稳定等挑战日益凸显。在传统的“一口价”交易模式下，企业往往通过囤货、签订长期固定价格合同等方式被动防御风险，但这种“守势”策略成本高、灵活性差，甚至可能放大风险。随着我国期货市场的成熟和工具的创新，企业开始借助期货工具实现从被动防御到主动管理的跨越，为实体经济稳链强链注入新动能。
广西晔龙国际贸易有限公司是一家经营菜粕等饲料原料的贸易企业，公司拥有自主进出口权，长期致力于中国农牧业的发展。企业广州地区负责人金桔娟介绍，公司2013年初开始应用菜粕期货进行风险管理，期货的使用为他们提供了价格管控的工具，为企业稳健经营提供了新的方式方法，大大提高了公司的市场竞争力。与此同时，作为产业链中的“蓄水池”，企业还通过期权应用帮助客户降低采购成本，从而降低了饲料原料采购成本。
运用小工具，也能破解风险管理大课题。笔者走进东莞市富之源饲料蛋白开发有限公司，金龙鱼品牌旗下诸多产品，都从这里走向了千家万户。“现如今，产业内很多进口企业都在做进口套保，机会稍纵即逝，如果没有期货工具，就很难抓住国际市场机会。可以说，期货工具形成了一个‘虚拟仓库’，帮助我们锁定货源，有力提升开机率。”企业负责人范振宇介绍。
随着期货种类的不断丰富，期货工具正成为中小企业抵御市场风浪的“救生圈”。越来越多的实体企业开始将期货工具纳入日常经营决策体系，主动运用期货信号指导采购、生产和库存管理。
从单点突破到产业赋能
对于实体企业而言，期货市场最初的价值在于避险。面对大宗商品价格波动，企业通过套期保值锁定成本或利润，避免“丰产不丰收”的困境。但，期货工具的作用远不止于此。
调研发现，期货市场服务实体经济的模式已从单一套保向全产业链延伸。期货市场推动形成了新型产业协作模式，以基差贸易为代表的创新业务，促进了上下游企业的深度绑定，通过期货工具建立起风险共担机制。塑道化工控股有限公司总经理陈清彬说：“在以前，产业链上下游对于市场和价格行情比较闭塞，很少相互分享，更多是自己的小圈子。随着期货上市，大家对市场的关注度大幅提升，也进而加大了市场沟通。”
广东纱纤亿信息科技股份有限公司，是一家集智慧供应链、商务平台、信息科技、咨询投研于一体的大型综合性产业互联网平台，致力于做全球纺织产业最好的运营商，入选郑州商品交易所2024服务实体经济产融基地合作单位。作为希音等跨境电商出口平台的面料供应商，在面对外部环境价格波动的风险时，企业主动利用合适的期货套保抵御风险，并为上下游企业的稳定经营保驾护航。纱纤亿股份董事长洪木新表示，企业通过套保减少大宗商品波动的损失，并通过长期对货币周期和经济周期的关注和分析，帮助上下游企业规避损失甚至带来经济增长。
随着实体企业对期货工具的认知加深，期货市场开始扮演“纽带”角色，推动产业链上下游协同发展。东泊化工有限公司总经理王续庆介绍，总体来看，期现结合不仅增强了公司应对价格波动的能力，同时也促进了产业链上下游企业间的合作与协同。他表示：“烧碱期货上市后，东泊化工积极推动基差点价模式在烧碱采购与销售中的应用，加速了现货流通，2024年东泊化工通过点价模式采购及销售的液碱量累计超过5万液吨。”
期现结合锁定产业链“安全阀”
期货工具通过建立基于期货价格的定价参照体系，有效平抑了市场非理性波动，为宏观调控提供了市场缓冲带，已成为维护产业链供应链安全的重要抓手，特别是对粮食、能源等关键领域，期货市场的稳定器作用日益凸显。
在中粮（东莞）粮油工业有限公司的码头，一艘满载进口原料的七万吨货轮正在卸货。中粮油脂一直以来都秉持期现结合的经营模式，将其视为公司的核心竞争力之一。中粮油脂套保交易部相关负责人钟啸介绍：“具体的期货交易中我们以锁定压榨利润的正套为主，正是利用该交易模式，中粮油脂得以有效地规避价格单边波动的风险，保障企业的稳定经营，同时也可以利用远期的期货合约，科学合理地为远期的现货经营做好计划。”在不断探索和完善期现结合的经营模式过程中，中粮油脂得以扩大经营规模，连续多年压榨量位居国内第一，逐步完善产业布局，确立了在行业内的领军地位。
国有企业作为国民经济的中流砥柱，其运用期货工具稳定市场、平滑周期的探索，不仅关乎企业自身的稳健经营，更对提升产业链整体抗风险能力具有战略意义。中储粮集团作为国家储备体系的一部分，肩负着贯彻落实政策调控、稳定市场价格的责任，企业积极通过合理使用期货工具稳定农产品价格。中储粮油脂工业东莞有限公司于2008年开始应用期货工具进行套期保值，现在已实现百分百套期保值，保障了产业链客户的底线和安全。公司期货负责人丘远梅介绍，公司通过菜籽期货套保，2024年分批次卖出菜籽粕、菜籽油期货合约对冲价格下跌风险。
随着市场深度和广度的拓展，期货价格已逐渐成为现货贸易的“风向标”。郑州商品交易所菜油、菜粕期货上市至今，市场运行平稳、产业积极参与、功能发挥良好，2024年，菜油、菜粕品种期现相关系数分别达到0.99和0.97。不仅国内菜粕产业链上的主要参与主体均依托菜粕期货进行风险管理，国际出口商也越来越多参照国内菜粕期货价格进行报价。随着我国菜粕进口量占比逐渐增加，菜粕期货逐渐成为菜粕国际贸易环节的重要定价参考，为我国菜粕行业提升国际定价影响力起到了关键的助力作用。据了解，郑商所菜系衍生品工具箱已覆盖菜油、菜粕、菜籽期货及相关品种期权，形成立体化风险管理生态，期货正从传统的避险工具，进化为驱动产业现代化升级的基建支柱。
未来，郑商所持之以恒服务产业企业，引导企业合理利用期货工具稳定发展，为实体经济发展保驾护航。
