11月15日，由郑商所主办、河南同舟棉业有限公司承办、西部期货协办的“稳企安农 护航实体”同舟棉业产业基地服务棉花棉纱品种中小企业主题活动在郑州召开。会议紧紧围绕棉花、棉纱期货服务现货市场发展相关话题展开，业内人士就棉花产业链上下游情况和企业如何利用好期货工具做了详细讲解，受到参会人员的热烈欢迎。

　　郑商所相关负责人表示，今年是棉花期货上市的第二十年，郑商所一直十分重视对涉棉产业期货衍生品工具的开发和维护。自棉花期货上市以来，郑商所积极开展市场培训工作，加强市场监管，努力促进期货工具功能发挥，在2017年上市了棉纱期货，进一步丰富涉棉期货衍生品体系，持续推动涉棉产业高质量发展。多年来，棉花期货稳定发挥市场功能，价格相关系数保持在较高水平，保持了较高的现货参与度和充足的流动性。

　　西部证券财富管理部投资顾问陈宏表示，自9月24日以来颁布的一系列增量政策有效提振当下的市场信心，我国资本市场健康发展可以为企业提供融资渠道，促进经济发展，同时为个人和机构提供投资机会，实现财富的保值和增值，大力发展“A股”市场势在必行。从今年三季度公募基金延续增长态势以及快速增加的两融数据，都可以看出A股市场较为充足的流动性，我们对当前市场的观点从之前的谨慎转为“相对乐观”。

　　针对近期国内棉花期货围绕14100元/吨上下200点甚至100点波动的震荡格局，同舟棉业研究院院长助理、棉花研究员王思佳认为，今年新疆棉花的采摘和交售速度都非常快，今年的供应压力较正常年份前移，供应压力也在盘面快速体现，后续市场的供应压力有所减小；从过往经验来看，加工时间过半特别是加工七成左右后，供应压力和套保压力在盘面已经体现过了，这也就是为什么通常低点出现在11月中下旬。

　　“虽然今年棉花采摘交售进度较快，但是内地库存及郑棉仓单迟迟没有增加，从仓单和内地库存来看，做空的风险在于如何让企业交出仓单。从基差的角度来看，目前基差还处于较高的水平，特别是内地库的基差，从收购成本来说，当前价格可以顺价出货，但是如果价格继续下跌，那么轧花厂短时间不会轻易认亏。

　　从进口冲击的角度来看，棉花由于缺乏配额，近期的进口量不断下滑，而且在目前国储库存较多的情况下，明年国储继续买入可能性不大；再加上由于进口利润倒挂，棉纱进口一直处于低水平，未来进口花纱或将减少对国内市场冲击。”王思佳说。

　　“棉花的终端消费在短时间内变化不大，真正决定行情的是渠道消费，也就是投机补库。”王思佳说，目前贸易商的库存已经去到了五成左右，具备未来投机补库的基础。从真正实体需求纱厂的角度来看，原料库存也处于极低水平。纱厂订单较差，处在传统的淡季，但是库存保持良性，资金占用压力小，纱厂实际生产有利，纱厂的状态好于传统淡季。但是需要注意的风险在于，短期套保压力没有完全释放，新疆产量或超预期增加，特朗普上台加征关税带来的泥沙俱下。

　　面对企业经营中存在的潜在风险，同舟棉业现货策略部总经理符如建向与会人员介绍，企业可以根据自身需求选择不同的期货工具应对。他表示，如果近月升水，可以通过常备虚拟库存置换，卖近买远的方式优化库存成本，在震荡行情中，也可以通过期权工具的有效使用防止库存不断贬值；根据棉花和棉纱期货的合理运用，建立虚拟工厂以销定购锁定加工利润，以及通过相近品种和数量卖出或买入期货套保进行风险对冲。

　　为了更好地服务涉棉产业链，针对棉纱期货，郑商所相关负责人表示，下一步将优化棉纱期货交割布局，扩大棉纱交割区域至广东，郑商所也在今年的8月5日发布增设交割仓库公告，将交割区域扩大至最大的消费地区广东佛山，该仓库将自2025年7月17日起开展棉纱期货交割业务；继续开展“稳企安农 护航实体”产业开发服务项目，增强期货市场服务实体经济质效，提升产业企业参与期货市场广度与深度；降低交易成本，棉纱2503及后续合约的交易保证金调整为5%，涨跌停板幅度调整为4%，交易手续费调整为1元/手，并且从11月1日起，开始恢复对棉纱2503合约做市制度；促进棉纱期货活跃，系统推进一揽子市场培育措施，依托产业基地、“三业”活动等持续开展市场推介活动，实施贸易商厂库制度，多措并举努力促进棉纱期货流动性与功能发挥更好提升。（记者 张梦）