2020年7月28日,期货日报:把握市场变化脉搏
  发布日期:2020-07-28  访问次数:

  “目前,国内大宗商品贸易市场出现了一个好的发展趋势,主要表现为期货市场与现货市场有机结合。一是现货商向投资公司学习,投资公司向现货商学习;二是现货商在学习投资公司的风险管理制度的同时,与自身特点相结合,就可以建立一套较好的适合自己企业的风险管理制度。”7月24日,在由郑商所、湖北证监局共同主办的“稳企安农、护航实体”大宗商品风险管理(湖北)论坛棉花分论坛上,武汉光谷农产品交易市场期现总监师天兆表示,产业企业尤其是棉花产业企业等,为了保持企业生产经营的稳定,有效化解市场出现的各类风险,在利用棉花期货与期权工具和市场平台时,如果把期货、期权两者的组合运用好,最后取得的综合效果会更为乐观,同时还要注意期货、期权的头寸要合并计算,而在期权组合策略繁多的情况下,一定要选用适合自己的,要认清期权的买方和卖方的损益特点等。

  据期货日报记者了解,自去年下半年以来,国内外棉花、棉纱市场出现了数个重大的影响供需与价格涨跌的因素,如中美关系的不断反复、新冠肺炎疫情的蔓延等。在这种市场环境下,涉棉涉纱产业企业搞好经营面临重重困难,迫切需要“吃透”棉花市场形势,掌握好棉花期货期权应用策略,找到较好的案例来学习,以便积累更多的产业企业运用衍生品工具的经验,更好地对未来影响棉花的重点因素与价格做好预测。

  长江期货副总裁夏凉平表示,今年疫情等因素对我国棉花与棉纺织产业造成了严重影响,加上棉花价格大幅波动,棉花与棉纺织产业企业的生产经营面临巨大困难。另外,当前国内棉花纺织行业处于淡季,棉花市场多种矛盾交织,产业企业无所适从。在此之际,郑商所和湖北证监局举办“稳企安农、护航实体”风险管理论坛,可以帮助企业更加清晰地认清形势,保障生产。

  “在疫情与天气灾害陆续出现的情况下,身在棉花主产区的棉花贸易商、棉纺织企业在解决经营上所遭遇的严重困难时,主要是通过利用期货市场的基差点价模式等来规避市场价格大幅波动等风险。例如,为了能够保障生产经营的顺利进行,棉纺织企业可以在期货市场通过有关操作提前完成低价原料采购,一方面保证企业拥有合理数量的原料库存,另一方面又降低了生产成本。”据长江期货棉纺产业服务中心高级分析师黄尚海介绍,目前,在国内棉花棉纱期现货市场,期货仓单交易比较流行,很多市场资源是以棉花、棉纱仓单的形式存在,可供产业企业选择的余地很大,加上市场上还存在较多的场内场外仓单交易、融资、串换平台,产业企业往往可以把零散的资源整合在一起。一是可以节约时间成本,简化了传统交易中很多繁琐的流程。二是有利于产融融合,产业企业可以接触到更多的金融机构,使用更多的金融衍生品工具。

  黄尚海说,通过对历史数据进行分析发现,往往市场剧烈变化的时候,通过期货市场进行套期保值会有较好的机会,如利用有利的基差变动可以规避价格波动的风险。最近几年,受来自东南亚的竞争和中美经贸关系多变的影响,湖北一家纺织企业收缩原材料库存,采取随买随用的策略,以减少资金占用。在疫情大面积发生时,该企业棉花库存非常低,原计划的开机率提升后再通过现货市场补货的计划被打乱。面对原材料短缺的局面,该企业急需采购数量较多的棉花维持生产。但又面临两个严重问题:一是受疫情影响,棉花价格剧烈波动,企业担心一旦买入棉花,后期棉花价格继续下跌,损失惨重;二是由于疫情影响,正常的棉花贸易被打断,以前的采购渠道不能正常使用。

  “长江期货棉纺产业服务中心了解到该纺织企业的实际困难与所遇到的问题后,经过充分沟通与分析交流后提出,往往在风险发生的时候,期货价格能够快速调整到位,期货价格会比现货市场低,通过期货市场点价能够降低原材料采购成本。同时,最近几年国内棉花注册成仓单的量越来越大,企业通过期货市场点价的模式选择棉花资源也比较方便。更重要的是,长江期货多年来通过诚心服务和创新服务在棉花圈内拥有较大资源优势,可以帮助该企业找到合适的棉花资源。”黄尚海说,在该纺织企业认可了他们的建议后,棉花期货价格大幅下跌,期现基差快速上升。此时,该企业及时入市,进行了买入套期保值操作,随后又寻找到了合适的期货仓单货源,最终通过期货市场采购到了比在现货市场采购便宜很多的棉花原料。通过这次操作,该企业加深了对期货市场的理解,领会到了期货市场为实体企业保驾护航的实际意义。(记者 乔林生)

 

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