2020年12月3日,中证网:铁合金期货为产业企业提供重要风险管理平台
  发布日期:2020-12-04  访问次数:

  中证网讯 2014年8月8日,铁合金品种系列中规模最大的两类——硅铁、锰硅期货在郑州商品交易所(以下简称郑商所)上市交易。经过持续培育和发展,目前铁合金期货运行平稳,持仓规模稳步扩大,法人参与度逐渐提高,期货价格与现货价格走势高度吻合,价格发现能力日益增强。中国证券报记者在日前采访中了解到,目前铁合金期货市场已成为产业企业管理风险的重要平台。

  规模结构持续扩大和优化

  近年来,随着产业培育持续开展,硅铁、锰硅持仓规模增长趋势明显,态势稳定,其中锰硅日均持仓规模连续5年保持增长。2017年至2020年(截至10月份)期间,硅铁期货日均持仓总增幅约为194%,锰硅期货约为141%。持仓规模增加的同时,产业企业参与度也逐步提高,法人持仓占比逐年提升,持仓结构持续优化。据统计,约60%的铁合金生产企业和90%的贸易企业已经灵活多样地利用铁合金期货,为企业经营保驾护航。2019年和2020年1-10月份,硅铁、锰硅法人持仓占比月度平均值均超过50%。

  铁合金期货上市后,期货、现货价格走势高度一致,价格发现功能逐步凸显。自上市至今,硅铁、锰硅期现货价格相关性分别达到0.91和0.95。另外,随着铁合金期货的发展,期货价格市场逐渐先于现货市场发现价格变化,并且对现货市场价格大幅波动起到了平抑作用。随着铁合金产业企业期货参与度逐渐提升,其利用期货市场的方式日益灵活,铁合金期货在促进现货定价体系更加公平有效的同时,进一步发挥了服务实体经济功能。

  期货价格指导企业灵活生产,促进行业健康发展腾达西北铁合金有限责任公司(以下简称腾达西铁)副董事长刘鹏飞介绍,2019年3月下旬,硅铁期货价格跌破了6000元/吨,结算价低至5794元/吨,折合到出厂价格,已经低于当时生产成本。腾达西铁参考期货价格做出决策:关停部分硅铁生产炉,在期货市场买入硅铁交割,以保证下游客户需求。腾达西铁的这一举动,带动了更多企业减停产,后来硅铁期、现货价格均出现一定程度反弹。

  刘鹏飞表示,第一,公司一直关注期货价格,期货价格较低时,反映出了供过于求的市场预期,公司根据这个信号,及时调整生产,减少了企业亏损,甚至还实现了盘面盈利;第二,有了期货市场,市场信息更加透明,供求预期反映更为及时,价格变化更为灵敏,企业利用期货市场指导生产的同时,也反过来影响了供求关系,进而调控了市场价格,促进了行业健康发展;第三,期货市场提高了市场在价格形成体系中的有效性。铁合金期货上市前,价格低于成本时,为了维持下游客户合作关系,企业只能继续生成,供过于求状况累积,直至部分企业资金链断裂被迫关停,价格持续下跌的情况才会扭转。

  合作套保创造共赢

  铁合金企业一般为民营企业,且主要用自有资金进行经营,在参与期货时,部分企业存在资金不足、缺乏期货专业人才的现象。而期货公司风险管理子公司(以下简称期货公司子公司)资金实力较强,专业人才储备较充分,但缺乏生产、销售等现货处理能力。铁合金企业与期货公司子公司合作,各自能发挥优势,互补短板。在铁合金行业,众多生产企业与期货公司子公司形成了战略合作关系,共同开展“合作套保”等业务。比如,硅铁生产企业青海福鑫硅业(以下简称青海福鑫)积极与期货公司子公司合作,形成“企业负责生产,期货公司子公司负责提供资金,双方共同决策”这一长期稳定的合作套保模式。据青海福鑫副总经理甘占奎介绍,与期货公司子公司“合作套保”规模超过了公司硅铁年产量的90%,甘占奎还表示,“硅铁行业被列入高耗能行业,并且是民营企业,很难从银行获得贷款,有了期货公司子公司的资金和人员支持,公司现在运营的非常从容,以前时常发生的厂里有货,还需要到处筹钱的日子再也不会有了”。

  郑商所针对铁合金产业企业持续组织会议、调研等交流培训活动,铁合金产业企业尤其是贸易企业开始大量应用“基差点价”贸易模式。据统计,2019年约有40万吨硅铁贸易以基差点价模式成交,约占我国硅铁表观消费量的8%和中间贸易量的20%。另外,中国铁合金现货网(一家集行业资讯和贸易于一体的铁合金公司)与郑商所、中信银行、铁合金产业企业、投资机构等市场主体对接,研发了自动化点价系统,据其CEO李海涛介绍,2019年5月该系统启动运营以来,线上基差点价累计成交约6万吨,成交金额超过4亿元。李海涛表示,通过基差点价,大大降低了以往为贸易价格而多次协商谈判的成本,企业贸易变得更加便捷。硅铁贸易企业宁夏浩瑞森实业有限公司总经理刘黎明表示,“现在铁合金贸易企业生存环境更为艰难,生产企业和下游钢厂给中间贸易商留的空间越来越小,纯现货贸易几乎没有生意可做,还好有期货市场,我们才能寻找点机会,不至于失业”。

  央企借期货市场助力中小企业解难题

  2020年3月,受国内外疫情影响,锰硅产品库存高企,现货销售困难且回款方式以承兑汇票为主,造成部分企业现金回流困难,流动资金紧张。年产锰硅约15万吨的内蒙古佰特公司(以下简称内蒙佰特)即为其中一家。

  当时河北钢铁锰硅招标价为5900元/吨(承兑,送到),锰硅期货SM2005合约在6100元/吨附近震荡。经过协商沟通,中国矿产有限公司(央企,以下简称中国矿产)与内蒙佰特合作,利用期货市场开展“合作套保”,由内蒙佰特将3000吨货物运送至锰硅期货交割仓库,中国矿产按5700元/吨价格以现金形式全额支付货款,帮助该企业度过资金紧张难关。双方同时约定:由于当时期货价格略高于现货价格,由中国矿产负责对此批货物利用期货市场进行套期保值,且双方对套保产生的利润(或亏损)按一定比例分配,成本按5700元/吨核算。

  中国矿产结合自身对市场的研判,于2020年4月10日-22日,分4次在SM2005合约建仓卖出600手(折合3000吨),建仓均价7276元/吨,并持有至5月合约交割。据初步核算,此次双方利润约400万元。

  中国矿产碳钢合金部业务经理周晓宁表示,受疫情影响,员工出差受限,业务下降,资金利用率较低,通过此次合作,帮助民营企业度过资金困难,巩固了客户关系,提高了央企资金利用率,实现了双赢。(记者 周璐璐)

 

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