2021年9月7日,期货日报:期货百家谈第32期:莫斯科交易所:重视个人投资者教育,合作应对全球问题
  发布日期:2021-09-07  访问次数:

  随着经济全球化的不断深入,各国发展休戚与共,经济联系越来越密切,也共同面临着诸如新冠肺炎疫情、全球气候变暖、极端天气等问题,增进各国之间的沟通交流,有助于相互了解、相互借鉴。

  莫斯科交易所(Moscow Exchange)作为俄罗斯最大的交易所集团,经营和提供股票、债券、衍生品、外汇市场、货币市场和贵金属等相关服务和产品,是俄罗斯最大的清算服务提供商。近年来,该交易所商品期货品种不断增多,流动性也持续向好。日前,记者采访了莫斯科交易所国际业务负责人托马斯·马丁·奥布莱恩(Thomas Martin O’Brien),他就新冠肺炎疫情和气候变化给全球经济带来的不确定性,以及在此背景下金融市场、交易所特别是衍生品交易所应该如何持续提供产品和服务、创新发展进行了分享。

  期货日报:在您看来,新冠肺炎疫情和气候变化对社会生活及金融市场产生了什么影响?

  奥布莱恩:近些年,我们亲历和目睹了气候变化给全球造成的破坏,例如南欧的极端高温、德国和北欧的洪水。气候和天气变化影响着所有人,全球变暖并非遥不可及,而是我们正在经历的过程,在这样的背景下,我们每个人都需要采取行动。

  过去的一年半非比寻常,新冠肺炎疫情在许多方面重塑了社会。一年半前鲜有人知的Zoom、Teams等线上会议软件,很少被需要的Deliveroo、DoorDash、Just Eat、Grabhub等外卖配送软件,已经成为我们的日常。在一年多的时间里,社会发生了翻天覆地的变化,如居家办公、线上购物,这些变化是显著的,在我看来也将是持久的。

  与此同时,疫情对金融市场也产生了显著影响,个人投资者开始成为推动市场发展和重塑市场特点的重要因素。这种情况在美国市场体现得尤为明显,个人投资者们将政府支票用于购买股票,通过Redditt、Stocktwits等社交论坛相互交流经验和观点,寻找“共同的声音”。这些社交媒体见证了个人投资者在“MEME股票的诞生”和投机对冲基金时发挥的力量。少数个人投资者的活动可能会受到质疑,但总体而言,个人投资者对金融市场产生了更大的兴趣,将有利于金融市场发展。

  2019年,俄罗斯衍生品市场仅有400万个人投资者参与,截至2021年7月,该数据接近1400万。新冠肺炎疫情并非是推动个人投资者快速增长的唯一因素,但不可否认,它是主要原因之一。此外,各种App使个人投资者进入市场更加便捷容易,较低的银行存款利率也促使个人投资者将资金从存款账户转移到金融市场。

  期货日报:针对个人投资者,莫斯科交易所都做了哪些工作?

  奥布莱恩:个人投资者不应该被拒之门外,交易所要做的第一步工作是做好投资者教育。为推动开展个人投资者投教工作,莫斯科交易所举办了多项活动、培训研讨会和比赛等,还参加了由世界交易所联合会(The World Federation of Exchanges)发起的2020年“敲响金融素养的钟声”仪式。

  每年我们通过“莫斯科交易所学校”在线平台提供约300次培训网络研讨会,仅2020年就有8万多人参加。莫斯科交易所还为个人投资者举办年度竞赛,向他们介绍在莫斯科交易所交易的机会,使其展示潜在盈利能力。自2003年起,我们开始举办“最佳个人投资者”大赛,目前大赛已成为全球最大的交易员交易竞赛之一。2020年,1.66万名投资者参与其中,成交总额达1.7万亿卢布(合230亿美元),颁发的总奖金为870万卢布(合11.77万美元)。自2015年起,我们还举办了新手投资试投大赛,参与者使用模拟平台进行虚拟交易,积累投资经验,我们给予参与者现金奖励。上一轮比赛有超过1.2万位投资者参与,其中700多人获奖,奖金总额达800万卢布(合108230美元)。

  期货日报:为更好地服务个人投资者,莫斯科交易所还做了哪些创新和改变?您有哪些经验或建议?

  奥布莱恩:莫斯科交易所认为对个人投资者的金融教育是培育发展这部分市场的关键,但个人投资者与机构投资者有不同的意向和要求,仅仅做好个人投资者金融教育工作是不够的,所以我们对市场进行了完善,为他们提供想要的产品和服务。

  适时延长交易时间。从本质上讲,个人投资者的专业性相对较弱,收入主要来自日常忙碌的工作,在工作时间参与交易程度较低。因此,莫斯科交易所延长了所有资产类型的交易时间,包括股票、衍生品、债券和外汇,延长后每日交易时长达17小时,为所有投资者群体提供了更好的进入俄罗斯金融市场的机会,也为吸引新的投资者奠定了基础。交易时间的延长也便于俄罗斯远东地区以及亚洲国家的客户参与。外汇交易市场如果想吸引中国投资者参与,也需要考虑调整自己的开放时间。

  除了延长交易时间,莫斯科交易所还关注衍生品合约的规模。规模固然重要,但对于我们来讲越小越好。在衍生品市场,交易所可以上市“迷你”合约,从而促进个人投资者参与交易,这也是莫斯科交易所一直在做的事情。因为在成立初期,我们自由流通的可用资本较少,所以有必要调整合同规模,以匹配参与者愿意承担的风险。莫斯科交易所目前拥有非常活跃的个人投资者群体,个人投资者的交易量占交易活动总量的44%。莫斯科交易所的典型合约规模约为1000美元,较小的合同规模使得个人投资者的参与更加便利,这些“迷你”合约与主合约一起,增加了莫斯科交易所品种的流动性。

  在我看来,交易所尤其是衍生品交易所一直专注于机构投资者,这一点需要改变。我们应该充分考虑个人投资者,对其进行投资者教育,提供适合他们风险偏好的产品,满足其交易需求,为市场提供额外的流动性。

  期货日报:面对新冠肺炎疫情和全球气候变化,您认为交易所未来应该采取什么行动?

  奥布莱恩:新冠肺炎疫情确实很可怕,但我们正在努力应对。从长远来看,更令人关切且值得注意的是全球气候变化。作为交易所,我们有责任和义务为社会作出应有的贡献。在巴黎气候大会宣言中,所有国家首次同意共同努力,将全球变暖幅度控制在2℃以下,并设定1.5℃的目标,这意味着各方都必须采取行动。根据《巴黎协定》,各国做出气候承诺,确定“国家自主贡献”(National Determined Contributions,下称NDCs)。包括交易所在内的金融市场,可以通过引导资本更多进入绿色、低碳、环保的活动中,为NDCs尽一份力。

  在衍生品市场上,多家交易所都配合国际形势采取了行动。例如,洲际交易所和欧洲期货交易所都推出了天气期货;芝商所、芝加哥期权交易所、洲际交易所和欧洲期货交易所都推出了环境社会与治理(Environment Social Governance,ESG)期货和期权合约;洲际交易所、芝商所和欧洲能源交易所上市了碳配额期货等。在金属领域,伦敦金属交易所已将绿色环保的采购纳入了交割要求;大马交易所也对棕榈油合约采取了类似措施,鼓励棕榈油农场绿色生产。

  由于必须对整个上游流程进行管理和监控,绿色实物交割合约的设计难度更大,这正是未来需要各家交易所合作并制定标准的地方。我们可以借助行业机构,如国际期货业协会和世界交易所联合会,推动在这些标准制定方面的合作。中国作为许多大宗商品的生产、消费和衍生品市场大国,将在这方面发挥重要作用。(记者 乔林生)

 

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